第二季度营收同比下降4.5%，净利润增长踩刹车，连第三季度的交付指引也下调……

  然而长期资金市场的反应，远比数字乐观：财报发布后，理想股价在美股一度大涨超7%

  2025年第二季度，理想汽车总交付量为111074辆汽车，同比增长2.3%，环比增长19.6%。

  上半年，理想累计交付20.4万辆车，同比增长7.9%，在新势力中排到第二；同时，理想在新能源汽车市场市占率达到13.6%，仍是20万以上的汽车品牌销冠。

  理想第二季度总营收为302亿元，同比下降4.5%，环比增长16.7%。其中，同期汽车销售额为289亿元，同比下降4.7%，环比增长17.0%。

  汽车收入下滑，大多数来源于产品组合差异，也就是走量的理想L6价位相对更低，同时面向车主的利息补贴、销售激励政策也在增加。

  但毛利水平保持了相对来说比较稳定，第二季度，理想毛利为61亿元，同比下降1.8%，环比增长14.1%；同期的综合毛利率为20.1%，同比上涨0.6个百分点，环比下滑0.4个百分点。

  理想这一季度的汽车利润率为19.4%，而2024年第二季度为18.7%，2025年第一季度为19.8%；同比有所增长，还在于成本降低，平均销售成本下降。

  理想的汽车毛利率依然领先大部分新势力品牌，在新势力中稳定到第三的水平，前两名是汽车毛利率在20%以上的小米汽车和赛力斯。

  第二季度，理想营业费用为52亿元，同比下降8.2%，环比增长3.8%；第二季度研发费用为28亿元，同比下降7.2%，环比增长11.8%。

  研发费用同比下降，主要是由于员工薪酬的减少；环比增长，主要是因为新车项目推进速度的影响，以及为支持继续扩展的产品组合和技术而增加的费用。

  理想预计，今年将为AI投入超60亿元，大多数都用在基础设施建设和产品的研发技术，公司全年研发费用将达到120亿元。

  据晚点援引知情人士消息，理想有数十亿美元的资金预算用于自研芯片项目，这部分的最新进展，我们后面还会提到。

  第二季度纯利润是11亿元，同比基本持平，环比增长69.6%；经调整净利润为15亿元，同比微下降2.3%，环比增长44.7%。

  预计Q3交付量将在9万~9.5万辆之间，同比减少41.1%~37.8%。理想7月已完成3万辆交付，接下来8、9月份，加上i8完成爬坡，i6上市交付，保持在月均3万台以上应该难度不大。

  预计Q3总收入将在248亿元~262亿元之间，同比减少42.1%~38.8%，也和交付的同比变化保持一致。

  直观上看，今年正在努力爬坡的理想，业绩确实“慢下来了”，但市场的响应却相当积极，美股股价一度涨超7%

  第一阶段始于2020年初，理想汽车第一款产品理想ONE大规模交付，终于2024年，期间主要聚焦国内市场以及增程产品。

  第二阶段是从2025年~2027年，销售市场从国内正式扩展为国内+海外，产品组合的重心也正式变为增程+纯电

  第三阶段是在2027年之后，理想将步入L4级无人驾驶，以及更多新形态的智能体产品阶段。

  产品变阵的具体表现，直观上看，是理想为L系列和MEGA全面焕新，把下半年的重心放在理想i8、i6两款纯电新车上。

  总部直管全国23个区域，新增销售运营和市场营销两个部门，同时重组了门店的选址团队，强化了培训学院以及交付团队。

  据理想联合发起人、总裁、智能汽车群组负责人马东辉透露，目前架构已经调整完毕。理想现在已经回归正常运作，开始步入初步验收阶段。

  他还表示，这些动作短期内可能会有磨合，但是长期内将会提升用户的体验、团队的战斗力。

  理想最新VLA智能辅助驾驶，模型参数规模将达到40亿，较之前的端到端模型提升超过10倍，相当于脑容量大幅度扩容。

  目前VLA已经首发于理想i8，驾驶性能明显提升，理想将其比喻为“从ChatGPT 3.5跃升至4.0”；等到9月份，VLA还会上车理想增程全系的AD Max版本。

  行车端，理想VLA的平顺性和舒适性显著优化，理想称，车主反馈已经非常困难区分是辅助驾驶还是人类驾驶了。

  泊车端，VLA的远程召唤自动泊车功能，也被车主认可，能解决实际用车的难题。

  从行业角度看，VLA架构更契合人类智能进化的逻辑，并且除理想外，很多车企今年也加入了VLA的研发阵营。

  李想认为，VLA能看到很清晰地通往L3、L4，甚至L5级无人驾驶的路径，其工作方式和人一样，是真正的第三阶段的AGI智能体。

  因此理想预计，未来，VLA会比人类的驾驶能力强10倍甚至100倍，至少在2年左右，就会达到人类驾驶安全的10倍以上。

  李想透露，在i6车型上，公司计划采用更贴近车主的新传播方式宣传，更方便用户理解，销售、交付、服务团队的培训也会更到位，以及：

  听劝的李想，还表示公司未来的车型会减少SKU数量（可以简单理解为不同版本），回归理想One和L9时代——

  其中，高速超充站超1000座，覆盖全国“九横九纵”高速公路，平均间隔150公里；城市超充站超过2100座，覆盖260座城市，一二线公里覆盖一座。

  充电速度方面，目前理想的充电桩均为250千瓦以上，其中4C和5C充电桩占比超61%，后续新建充电站，将全部采用4C和5C充电桩。

  特别要提的是5C电池，理想自研了电芯和管理系统，以保证从0充到80%，都保持300千瓦以上的高功率。

  理想在电池使用寿命上的研发也下了功夫，在超充模式下，1500个满充满放循环后，其电池健康度仍能保持在80%以上。

  销售渠道侧，理想已开始正式搭建海外的销售和售后服务体系，组建海外的团队。

  产品侧，目前理想在研的2026年的新产品，都在提前考虑到海外的法律法规。

  据理想CTO谢炎透露，理想的自研芯片，目前已经成功流片，并且已进入到车载测试阶段。

  他表示，在运行ChatGPT等大语言模型（LLM）时，理想自研芯片的有效算力是市面最强芯片——英伟达Thor-U的2倍，在运行视觉模型（如卷积神经网络CNN）时，有效算力甚至能达到后者的3倍。